【期货市场】
    11月21日，沪胶RU0903收于11905，较11月20日结算价下跌760，跌停；TOCOM基准4月
RSS3合约收跌3.4日元至138日元。
【现货市场】
    11月21日，中橡网SCR5/5#标胶报单平均价稳定于15011元/吨，无现货成交（11月1
8日，成交20吨，均价为15200元/吨）；12月装船的泰国3号烟片胶RSS3下跌9.82美分至1
65.48美分/公斤，以5%的关税税率计算，其完税价格约为14310元/吨，上海仓单成本为1
4480元/吨。
    上周，国内顺丁胶、丁苯胶等合成橡胶报价走势依旧呈现低迷态势，终端需求并无
实质性起色。11月20日，浙江地区顺丁橡胶市场行情维持弱势，大庆、独山子顺丁橡胶市
场报价在10500元/吨左右，议价空间较大，下游需求持续不足，市场成交清淡；齐鲁化工
城市场顺丁胶报价稀少，少数报价在10400元/吨左右，市场观望气氛较重。

【投资分析】
    在经济及需求忧虑面前，NYMEX原油期货依然在50美元附近交投，继续处在下行通道
中，目前仍不能预期它会很快结束下档趋势。
    亚洲现货橡胶市场依然低迷，贸易商仍不看好后市。当前，国内合成橡胶相对于天
然橡胶的价格优势仍旧明显，上期所天胶期货库存整体保持稳定，估计前期惜售情绪也已
经导致国内库存积压。另外，据中国橡胶工业协会对重点会员企业统计，今年1-9月，橡
胶行业经济运行基本保持了稳定增长，但增速全部出现回落，橡胶需求的大幅降低显然对
天然橡胶价格回暖极为不利。
   总体来看，尽管市场上存在着区间震荡演变成季节反弹的期待，但在需求疲弱的大背
景下，天胶短期内走出困局并非易事，其上方压力重重，从前几周的盘面上看，反弹的高
点都会有很大抛压。仅靠价格的下跌并不能带来橡胶需求的有效改善，沪胶RU903上周两
度跌停，似乎其又打开了新的下跌空间。操作上，空单继续持有，但需注意节奏，不可过
度杀跌。